《第一财经日报》就这些“暴风眼”中的问题访问了中国社会科学院世界经济与政治研究所所长余永定、中国社会科学院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉以及中国发展研究基金会副秘书长汤敏。

      1 美7000亿美元救市：

      长痛还是短痛？

      《第一财经日报》：美国财政部部长保尔森上周末提请美国国会批准约7000亿美元的金融机构不良资产收购计划，你认为这个援救计划能起到多大作用？能够重振美国金融市场吗？

      曹红辉：这只是短期内的强心针，短期可能稳定市场，但不太可能从根本上恢复市场信心，更谈不上“重振”市场了，因为这场危机是对美国金融体系信心全面动摇的大反映、大暴露。

      汤敏：救市如救火，在这么紧急的情况下，稳定是最重要的，首先要把美国的经济稳定下来，这种情况下过多讨论细节，既不可能也不合理，这么短时间内不可能出台十全十美的计划，可能会有一些小的漏洞。国会辩论挑战一下也好，避免出现大的漏洞，使计划更严密一些。最终这个方案肯定还是会通过，至于是7000亿、8000亿还是6900亿美元、会不会附带别的条件，这些都还不知道，但方案肯定得通过，而且不会太久，估计就几天之内的事，否则整个金融体系会有大问题。这段时间美国的救市手段跟美国一贯的原则不太一样，而中国人看得却比较自然，国有化、救市——美国该出手时就出手，危机的时候很快调动了这些手段。

      《第一财经日报》：你认为目前美联储和美国财政部已经出台的一系列拯救政策能否遏制危机继续蔓延？是否会如1929年的危机那样从金融领域蔓延到整个经济领域？

      曹红辉：这些措施能否有效遏制危机的进一步蔓延，取决于这些措施覆盖到哪些领域。应该说，危机已经在向实体经济领域蔓延，部分产业受到了一定影响，而且影响还会扩散。

      余永定：一切还仅仅是“开始的结束”。更具体地说，随着越来越多的次贷将进入利息率重设阶段，住房抵押贷款的违约率还会进一步上升，各种与次贷有关的金融资产的价格还会进一步下跌。只要这些金融资产价格继续下降，流动性短缺和信贷收缩就难以避免。次贷危机导致美国实体经济增长速度的下降，而美国实体经济的不景气，反过来将使美国房地产市场的整个形势进一步恶化。与此同时，美国政府通过从外部注入流动性化解危机的空间，将因通货膨胀受到挤压。我们将看到更多的金融机构陷于破产，金融秩序的混乱进一步加剧。盎格鲁-萨克逊资本主义模式正在受到空前未有的挑战。

      汤敏：对这个问题，我有不同的看法。经济危机是必然的，不是救市就能避免的，这只是长痛还是短痛的问题，目前的情况下，短痛的话就会“死过去”、“休克”，付出的成本更大，长痛的话美国的经济体制可以调节，可以“软着陆”。美国这么多年的房地产泡沫，金融业衍生产品走得太过了，还有美国超前消费的增长模式需要改变，这些改变都是痛苦的过程。美国人不储蓄，超前消费，向全世界借钱，贸易赤字这么大。现在要改变超前消费的模式，美国民众就不能超前消费，还是得储蓄，这会减少大量需求，这是一个痛苦的过程。美国老百姓生活会受到影响，工业企业生产会受到制约。从全球来说，过去这么多年是美国消费，发展中国家生产，这种经济增长模式今后可能被打破，一旦被打破，中国的制造业、流通业的模式需要有巨大改变，不仅是中国，所有以出口美国为经济增长动力的主要国家都会受到极大打击。在这点上，中国要有清醒的头脑，现在好像隔岸观火，但火终究要烧到自己头上，要付出代价，这点还没有引起足够的重视。

      《第一财经日报》：也有人认为目前美国的拯救措施是饮鸩止渴，有短期的巨大收益，但会对长期发展造成伤害，即将大幅抬高的美国债务规模将增加美国的国家风险，对此你怎么看？

      曹红辉：作为政府而言，永远都是首先考虑短期的政策目标，维护金融稳定。至于未来的国债风险则可以通过美元主导国际金融体系的优势逐步转移和消化，至少对美国而言，这是最明智的做法。

      余永定：我们看到，美国政府救助“两房”措施出台后，房利美和房地美的股价迅速回升，两家发行的债券价格也大幅上升。但是，值得注意的是，由于房利美和房地美的资产规模巨大，如果美国政府不得不为两家公司注资，其注资量将极为巨大，届时美国政府将不得不大量增发政府债券，而政府债券的天量增发，必将导致美国国库券价格的急剧下跌。其后果对美国国债持有者的冲击将是巨大的。事实上，次贷危机的发展已经使包括美国国库券在内的所有类型美国金融资产的资信受到动摇。这种动摇的政治、经济含义是不言自明的。